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ASML控股公司（ASML）的估值溢價正壓縮至十多年來未見的水平，盡管其在半導體制造領(lǐng)域的戰(zhàn)略地位依然穩(wěn)固。該公司目前的預(yù)期市盈率約為37倍，僅比應(yīng)用材料公司高出約17%，為自2014年以來最窄的溢價水平。更值得注意的是，ASML目前的估值較泛林集團折價約5%，這是14年來未見的情況，而其市盈率略低于科磊公司。這一轉(zhuǎn)變表明，盡管ASML長期處于領(lǐng)先地位，但市場可能正在重新評估其相對于美國上市同行應(yīng)享有的溢價水平。

摩根大通分析師桑迪普·德什潘德指出，由于ASML在極紫外光刻機領(lǐng)域擁有壟斷地位，而該設(shè)備對先進半導體生產(chǎn)至關(guān)重要，因此其歷史估值一直享有穩(wěn)定的溢價。然而，他指出，該股目前實際上與更廣泛的同行群體估值持平，他認為這種情況可能表明存在錯誤定價，而非基本面的結(jié)構(gòu)性變化。盡管ASML股價今年迄今已上漲36%，得益于與AI驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心需求相關(guān)的樂觀情緒，但這一漲幅仍落后于應(yīng)用材料和泛林集團超過50%的漲幅，這在一定程度上可以解釋其相對估值的壓縮。

與此同時，與自身歷史水平相比，ASML的估值仍處于高位。該股目前的預(yù)期市盈率約為31倍（按下一財年計算），遠高于其22倍的五年來平均水平，表明市場預(yù)期依然較高。該公司最近上調(diào)了年度銷售指引，但消息公布后股價下跌了4.2%，市場參與者指出預(yù)期過高和持倉擁擠是主要原因。該股后來有所回升，在阿姆斯特丹市場交易中上漲2.0%，但更廣泛的格局表明，盡管ASML的長期定位依然強勁，但其相對估值可能仍是影響投資者情緒的關(guān)鍵因素。